５３５２　黒崎播磨　（東証1部）
株価＝２４０▲６（２月２５日終値）　　　
出来高＝１３万９０００株（２月２５日）　（売買単位＝１０００株）
ＰＥＲ＝６．５倍（来期＝２０１７年３月期予想実質値）　
０９月２９日＝２２１円～２８５円＝０８月１１日（年月日＝昨年来安値～昨年来高値＝年月日）
自信度＝☆☆☆
推奨度＝☆☆

注＝２．２５日付けで推奨銘柄として取り上げたので株価等は２．２５日の数字になっている。

２６日、海外市場で円安が進行、最終で１１４．０円となっている。このため、NYダウは０．３４％の下落となったものの、CME日経平均先物は０．８２％の値上がりとなっている。この辺のことについては明日書く予定。

前稿で「円高メリット銘柄で業績絶好調銘柄を狙う」として３銘柄を挙げた直後だけに、この円安は最悪のタイミングにも見えるが、実際はほとんど気にすることはあるまい。
なぜなら、円高メリット銘柄（特に推奨３銘柄）は円高メリットを材料に買われた形跡はほとんどないからである。また現在でも想定レート比ではかなりの円高水準だ。加えて、「円高メリット銘柄ということを除いても、妙味十分なので、今後為替が多少円安にふれようと、株価下落リスクは相対的に非常に小さいとみる」（前稿）からである。

さて、黒崎播磨である。１．２９日、引け後に２０１６年３月期の第３四半期決算を発表した。通期の予想経常利益４６．０億円に対し、第３四半期で４２．５６億円となり、通期予想も５４．０億円に引き上げた。来期は５６億円程度が予想され、この場合、実質１株利益は３６．９円、実質予想PERは６．５倍になるわけである。
今期の配当予想も前期から１円増配の７円にしたので利回りは２．９％になる。

同社の筆頭株主は新日鉄住金であり、新日鉄住金の業績低迷を受け、黒崎播磨の国内売り上げも減少している。にもかかわらず、業績が好調なのは、海外（インドなど）が伸びているためである。比較的知られていない材料として「コークス炉の大規模修繕」が本格化して来たことがある。しかも、これは今後１０年以上も続くとみられるのである。同業の品川リフラクトリーズの業績低迷とは好対照だ。彼我の差は「コークス炉の大規模修繕」（黒崎播磨は築炉事業に強いのである）と海外売り上げ（黒崎は３３％、品川は１６％）における大差にあるとみてよかろう。

最後に最も重要な為替差益＝円高メリットについてである。
同社の
想定為替レート・１ドル＝１２４円
１円円高の影響＝＋１．４億円（営業利益だが経常利益もほぼイクオールになろう）
現在の為替レート・１ドル＝１１４円（想定レート比１０円の円高）なので
為替差益＝１．４（億円）×１０（円）＝１４（億円）
来期予想経常利益は５６億円として、これに１４億円（５６億円の２５％）の為替差益がオンされると７０億円になる。
この場合、実質１株利益は４９．８円、実質PERは４．８倍の異常な低さになる。
注＝来期予想と今期予想の数字が混在していて、私自身忸怩たるものがあるのだが、これには事情があるということで了解されたい（事情について詳しく書くと大変なので略）。

【円高メリットが最も実質的に大きい企業・銘柄は？】
私は以前、円安メリット関連としてやまびこを取り上げ、成功をおさめた。
やまびこを抜擢したのは、円安メリットが１円円安で４００億円（の営業利益増）とされるトヨタより、１株当たりではやまびこの方がはるか上とみた（実際もそうである）からである。
ところで今回、円高メリット銘柄に着いて、いろいろ調べ、各社のメリットを計算していて、私は、ある面白いことに気付き欣喜雀躍した。
それはこういうことである。
「１株当たり」で材料は考えよ、というのは、鎌倉理論の重要な考え方の一つだ。円高（安）メリットでも、このことは当てはまる。
しかし、円高（安）メリット、広く言えば利益増減要因の場合、それ以上に重要なのは、当該企業の利益水準だということである！
分かってみれば簡単なことだが、ほとんど誰も本当の意味では気付いていないであろう。
具体的に説明しよう。
黒崎播磨の

来期予想経常利益＝５６億円
円高メリット＝１４億円
円高メリットを加えた来期予想経常利益＝７０億円（＋２５％）

これが来期予想経常利益＝１億円　だとしよう。この場合、
円高メリットを加えた来期予想経常利益＝１５億円
となり、＋２５％などというレベルではなく、なんと１５倍に激増するのである。

結論＝最大の円高（安）メリット企業（銘柄）は、低収益企業の中に転がっているのではないか。
推理小説の犯人当てクイズ風に言うと、

作者からの読者への挑戦＝では、その企業（銘柄）を探し当てられよ

ヒント＝これまで、私がいろいろ挙げてきた銘柄の中に答えはある。
ただし、もっとすごい銘柄を万一発見されたらこっそり教えられたし（「こっそり」は冗談です）。

２月２８日　０時１４分記