2015.04.08 寿スピリッツ
2222 寿スピリッツ (東証1部)
株価=2619△77(04月07日終値)   
出来高=47100株(04月07日) (売買単位=100株)
実質PER=18.1倍(今期予想) 注=4.07日の数字なので下表と違う。
01月06日=2334円~2752円=02月02日(年月日=年初来安値~年初来高値=年月日)
自信度=☆☆☆
推奨度=☆☆☆

東証1部上場の主な製菓会社のPER等を比較すると、次のようになっている。
注=1株利益は今期予想実質値、PERはそれに基づく実質値。経常利益は今期予想値。
        
           株価     1株利益   PER     A時価総額   B経常利益  A÷B
名糖産業   1205△ 8    18円  66.9倍     256億円    5億円  51.2倍 
カルビー   5510△ 80  125円  44.1倍    7360億円  278億円  26.5倍
グリコ     6080△330  151円  40.3倍    4322億円  165億円  26.2倍
明治HD   16240△420  416円  39.0倍   12398億円  510億円  24.3倍
亀田製菓   5030△ 30  154円  32.7倍    1123億円   54億円  20.8倍
モロゾフ     381△  1   13円  29.3倍     140億円  7.8億円  17.9倍

寿スピリッツ 2663△ 44  145円  18.4倍     276億円   25億円  11.0倍

この表を見れば、大半の会社のPERは30倍弱から45倍弱になっていることが分かる。
名糖産業が異常に高PERなのは1株純資産が2479円もある財務内容の良さのためとみればよく、これが1000円とかだったら同社のPERも40倍前後になったと推測される。

となると、どうみてもおかしいのは、寿スピリッツの18.4倍という超低PERである。
強いて理由を探すと、2.02日に2015年3月期業績の下方修正を行ったことが挙げられよう。しかし、これはもう織り込み済みのうえ、以下のことからまったく問題ない。
つまり15年3月期は出雲大社の大遷宮効果で大増益となった14年3月期の反動(寿製菓は鳥取県米子市本社)が予想以上に出たためで、今期はこの特需反動も消え経常利益は25%増益で史上最高となる予想だ。
となれば、同業他社並みにPER30倍から40倍程度に買われて当然ではないか。

【ハードオフとディップ】
私は同業他社と比べ異常に低PERの銘柄を独自に発掘、推奨して過去何度か大きな成功を収めている。

最近の例ではハードオフ(推)がある。
1.15日付けで推奨。PERは
ハードオフ=10.8倍
コメ兵=20.9倍
トレファク=24.7倍
結局もっとも低PERのハードオフは1055円が1266円(3.26日)まで上昇、最も値上がりした。コメ兵に至っては逆に3780円が今日現在3160円と大きく値下がりしている。

少し古いがディップの場合は目をむくような結果になっている。
2011年12.16日付けで推奨。PERは
ディップ=4.7倍
エン・ジャパン=10.6倍
推奨時22080円だった同社の株価が現在いくらかお分かりだろうか。表面上は8250円(高値は4.06日の8760円)だが、2012年9月に100分割をしているので、同一基準でいうと825000円(876000円)である。
22080円→876000円
つまり39.7倍になったのだ。信じられない方は月足チャートを見られたし。

【寿スピリッツもディップのように評価一変へ】
翻って寿スピリッツについて考えてみよう。
成長力、テーマ性等、上表の同業他社と比べて勝るとも劣らない。となればPER4.7倍だったディップが、その後同29倍と、エン・ジャパンより高PERに買われたことからすれば、寿がカルビー並みのPER44倍とか50倍に買われる可能性も多少はありえよう。そこまではとりあえずはないにしても、モロゾフ並みのPER29倍程度はあって当然だろう。

PER50倍なら7250円
PER29倍なら4205円

同社の内容は素晴らしいの一語なのだが、明日買いたい方もいるだろうから、それは後日にする。各自HP等で情報収集されたい。

IBJ(推)については、詳しくは次回に。
サイネックスと比較すれば、成長力で文句なく上回り、現在時価総額がほぼ同じなのは、どうみても割り負けである。今期予想経常利益は、サイネックス8億円、IBJ9億円と一気に逆転する見込みであるのだから。

4月08日 9時39分記

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