ヘリオスが上場した場合、大株主各社の含み益が、どの程度になるか、私の試算を示そう。
ただ、いろいろ判明していないこと、予想するしかないことがあるので、あくまで非常にラフで推測に基づいたものも含む、ある意味乱暴な試算であることを、あらかじめお断りしておく。

各社の出資金は以下の通りと思われるが、これ以外の出資があるのかないのか、はっきりしない。ここでは以下の５社分合計の２７億円以外に３億円あるとみて総出資金を３０億円とする（根拠に基づくものではなく、創業者の分もあろうとみて、これを加え合計をきりのいい数字にした）。

大日本住友製薬＝１５億円
ニコン　　　　　　　＝　５億円
新日本科学　　　＝　３億円
渋谷工業　　　　　＝　３億円
テラ　　　　　　　　＝　１億円

ヘリオスの比較会社として最適なのはリプロセルであろう。ヘリオスと同じくＩＰＳ細胞関連の事業が中心で創業後日の浅い小企業という点も共通だからである。同社は上場直後の高値時の時価総額は約１８９０億円だった。社員数は現在単独１７名（連結３０名）。ヘリオスは３７名である。
業種は全く異なるが期待の大きい人気企業としてユーグレナも見てみよう。同社は上場数ヵ月後には時価総額が約２５００億円に達した（現在も約１４００億円、月曜は材料が出たため暴騰が予想される）。

ヘリオスがリプロセルを大きく上回る評価を株式市場で受けるのは確実であろう。また、ユーグレナよりもやはり高い評価になると考えられる。
となれば、ヘリオスの上場時の時価総額は,比較的控えめにみても２０００億円～３０００億円程度にはなるとみて、大きな異論はなかろう。２５００億円としてもいいのだが、ピーク時の評価ではなく、ある程度落ち着いた時点の評価が妥当ということも考慮、、ここでは２１００億円としよう（計算の簡便も考慮、３０億円の倍数にした）。

総出資金３０億円が２１００億円と７０倍になると仮定するわけである。

　　　　　　　　　　　　出資金　→上場時評価　　　　含み益
大日本住友　　　　１５億円　→１０５０億円　　　１０３５億円
ニコン　　　　　　　　　５億円　→　３５０億円　　　　３４５億円
新日本科学　　　　　３億円　→　２１０億円　　　　２０７億円
渋谷工業　　　　　　　３億円　→　２１０億円　　　２０７億円
テラ　　　　　　　　　　１億円　→　７０億円　　　　　　６９億円

それでは、以下、これをもとに、各社の時価総額（２．２０日終値で算出）に対するヘリオス株の含み益を見てみよう。
　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　Ａ時価総額　　　　　Ｂ含み益　　　　ＢのＡに対する比率　　　
大日本住友　　　　５０６９億円　　　　１０３５億円　　　　　　２０．４％　　　
ニコン　　　　　　　　６１２５億円　　　　　３４５億円　　　　　　５．６％
新日本科学　　　　３６３億円　　　　　　２０７億円　　　　　　５７．０％
渋谷工業　　　　　　６２８億円　　　　　　２０７億円　　　　　３３．０％　　　　
テラ　　　　　　　　　２２５億円　　　　　　　６９億円　　　　　　３０．７％

なおヘリオスの上場時時価総額を１５００億円とさらに控え目にした場合、各社の「ＢのＡに対する比率」は新日本４０．５％、渋谷２３．３％、テラ２１．８％、大日本住友１４．５％、ニコン２．４％となり、一段と新日本の優位が際立つ。

１株当たりの含み益は新日本５２０円、渋谷工７３５円、テラ５００円、大日本住友２６０円、ニコン８６円。

話を分かりやすくするため、どう見ても評価の低いニコン、大日本住友を足切りし、残る３社を比較しよう。
　　　
　　　　　　　　　　　株価　　　　　時価総額に対する含み益の比率　　　　１株当たりの含み
新日本科学　　　９１２円　　　　　　　　　　５７．０％　　　　　　　　　　　　　　　　５２０円
渋谷工業　　　　２２３１円　　　　　　　　　　３３．０％　　　　　　　　　　　　　　　７３５円
テラ　　　　　　　１６３３円　　　　　　　　　　３０．７％　　　　　　　　　　　　　　　　５００円

「１株当たりの含み」では、新日本は渋谷の後塵を拝するが、両社の株価は、渋谷の方が２．４倍強とはるかに高いので、株価へのインパクトは、新日本の方がはるかに大きいということである。それを分かりやすく示したのが　「時価総額に対する含み益の比率」であり、上表のように、新日本の圧倒的高さが歴然だ。

くどいようだが、分かりやすく言えば、１株当たりの含み分だけ、各社の株価（２．２０日終値）が上昇すると仮定すれば、各社の株価は次のようになる。（言うまでもないがこうなると言っているわけではない。）

新日本科学　　９１２円→１４３２円（＋５７．０％）
渋谷工業　　　２２３１円→２９６６円（＋３３．０％）
テラ　　　　　　１６３３円→２１３３円（＋３０．７％）

結論＝ヘリオス上場で最も株価上昇が期待できるのは、新日本科学である。
２番手は数字的には渋谷工業だが、仕事上のつながりの密接さ、企業規模等も考慮すると、テラとみるところだろう。

（忘れなければ、寝込んだりしなければと逃げを打ちつつ）深夜、相場見通し等をこれに続ける形で加筆の予定です。

２月２２日　２１時０３分記

依然、主力株中心の物色が続いているわけだが、そろそろ小型株の割安・出遅れが意識され始めるかもしれない。
各市場の今期予想ＰＥＲを見ると以下のようになっている。

東証１部＝１７．５４倍
東証２部＝１５．８７倍　　
ＪＱ　　　＝１６．４０倍

たしか２ヵ月くらい前はＪＱは東証１部より高ＰＥＲだったような気がする。もし記憶間違いだったとしても、ほぼ同水準程度だったはずだ。いくら下げたと言っても、これではきついなと思った記憶がある。
それがついに２部はかなりの割安水準、ＪＱも東証１部をかなり下回ってきたことで、そろそろ底打ち感が出て来るだろうということである。好業績ほど売られたと言っていいくらいの理不尽な動きも続いた。こうしたおかしな動き全般に反動がそろそろ顕在化するのではないかということである。

あいＨＤのような中型株的な銘柄は出直り色を鮮明にしつつある。となれば、例えば日東工器（９月下旬ＷＥＢ銘柄）、ライフコーポレーション、ダイユーエイトといったところにも、この流れが波及してもおかしくない。
長らく調整を余儀なくされている高度紙（推）、朝日ラバー（推）も、底入れが近い（あるいはすでにしている）かもしれない。
いずれにせよ、決めつけず、いろいろな可能性を念頭に、希望を持って相場を見ていくところだろう。

２月２３日　０時０２分記