決算発表を受けての、三協立山の１５日の株価は１０８円８円安だった。
決算内容が期待外れで売られたわけだが、ただその分は２円～３円で、全般安につられた
分が２～３円、行き過ぎ分が３円程度と判断している。

２０１０年５月期決算は、総合的にみて期初予想をやや下回る内容だった。
痛かったのは配当を見送ったこと。ただ、これとて、大勢は無配予想だったわけで、そう大騒ぎ
するほどのものではない。
２０１１年５月期決算の予想数字も、やや期待外れ。経常利益は四季報５２億円、会社情報４０億円
に対し４３億円、純利益は同じく、それぞれ３１．５億円、２５億円に対し３０億円。

しかしまあ、四季報の大幅増益予想など、必ずしも信憑性は高くないし、前期に比べれば
経常利益で２７％弱の増益見通し、１株利益も９．９円（ただし鎌倉式実質値では８．５円）になる。

また、ほとんど材料視されてないようだが、今期配当について、会長が「復配しなければならない」
と語り（日経）、日経は１．５円復配予想を打ち出している（会社発表は「未定」）ことは、
多少なりと、評価されてしかるべきだろう。

以上を総合判断すると、確かに、今回の数字は期待にこたえるものではなかったが、株価を見るに
時価は、やはり評価不足と言わざるを得ない。

ちなみに、１株利益、１株純資産が大差ない河合楽器と比べてみよう。
河合楽器　１株利益９．４円（実質値１０．６円）　１株純資産１４７円　２．５円配当（今期予想）
三協立山　１株利益９．９円（実質値　８．５円）　１株純資産１４８円　１．５円配当（今期予想）

両社の株価はというと、河合楽器１６７円、三協立山１０８円。
三協立山は中期経営計画で２０１２年５月期、経常利益６２億円、実質１株利益１２．３円の
目標を打ち出している。この辺もいずれ評価されれば、河合楽器並みの株価も中期的にはあり得よう。