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5103 昭和ホールディングス(東証2部)
株価=71△1(9月17日終値)   
出来高=182500株(09月17日) (売買単位=100株)
05月21日=56円~83円=09月08日(月日=年初来安値~年初来高値=月日)
自信度=☆☆☆
推奨度=☆☆☆

昨年春(5月21日付け等)、当社傘下の2388ウェッジ(JQ)を取り上げたことをご記憶の方もあろう。当時はタイバーツ高・円安でウェッジの業績が回復、同社株式の50.1%を保有する昭和HDの割安が目立ってきたことが材料だった。ウェッジはストップ高した。

さて昭和HD株は9.08日、突如83△20まで急騰した(終値は74△11)。テニスボール大手なので、あの錦織選手の快進撃で買われたのである。出来高は前日の200倍強の440万株余だった。この後遺症で12日には65円まで下げる場面があって、ここ出直りの気配を見せているといったところ。

私が注目するのは、同社業績の急回復、PER割安にあるわけだが、実は、この材料は錦織フィーバー後遺症に隠れて、全く誰も気づいていないかのようだ。
四季報の業績予想は、経常利益が2015年3月期7.5億円、2016年3月期11.5億円だ。前号では2015年3月期は7.5億円と同じだったが2016年3月期は8.5億円だった。
つまり2016年3月期は
8.5億円→11.5億円
と大きく上方修正されたにも関わらず、株価は、四季報発売日、逆に67▼1と値下がりしているのだ。高値73円で分かるように、一部、この増額に着目して買う向きもあったとみられるが、錦織フィーバー高の反動のほうが大きく、こういう結果になったとみるところだろう。だからこそ、ここは狙い目のわけである。

話は変わるが1739シード平和が昨日、今日暴騰している。
16日=1050△150
17日=1244△194(高値は1299円)
ある人が掲示板に1株利益が45.0円→142.0円→260.3円と激増するから超割安だといった趣旨の書き込みをいたるところで?(私はいくつか見た)したのが効いたようなのである。これはもちろんいかがわしい話。
新四季報の経常利益、純利益、1株利益(予想)を以下に示す。(単位=100万円)

2016.6予  350  330  260.3(円)

要するに繰り越し損がある無配会社で税金負担が軽いのでこのようになっているわけで、2016年3月期の鎌倉式予想実質1株利益は165.7円になる。
予想PER(名目→実質)は
4.8倍→7.5倍

これと昭和HDは、まさに逆になる。同社の新四季報の経常利益、純利益、1株利益予想を以下に示す。

2016.3予  1150  200  4.3(円)

つまり、シード平和の逆で、名目の1株利益は4.3円だが、純利益を経常利益の6割とみなして鎌倉式実質1株利益を算出すると14.8円に激増するわけである。
予想PER(名目→実質)は
16.5倍→4.8倍

実質PERの考え方など珍しくもない、だれでも知っている的なことを、拙著への批判で書く方がいるが、人の本で知ってそう言ってるんじゃないかと疑ってしまう。実態はこのように、名目の、いかさまとさえ言っていいような1株利益がまかり通っているのが実情だ。しかし、多少時間をかければ真実が勝つ。

実質PER4.8倍と超割安の昭和HDの株価は、大きく見直されよう。
なお、この好業績の背景にはウェッジHDのタイ等でのオートリース絶好調などがあるわけだが、長くなってしまったので、これについては後日にする。

9月17日 21時18分記

相場は、ますます激しさを増し、読み難い展開となっている。Nフィールド(推)、横田製作所(推)、太平製作所(推)等が下げ止まらない一方、突如、放電精密(推)、蛇の目などは急騰、また四季報がらみで挙げた協立電機、IRジャパンなどは大幅に上げた。このように、あまり脈絡のない動きなので、もう…はダメでしょうか的な質問は答えようがないので、ご容赦いただきたい。

朝日ラバー(推)は前日のストップ高の後、17日はストップ安となった。狼狽している方もあるかもしれないが、この程度のことは、特に現在の相場では驚くに当たらない。株に絶対はないが、私はそう心配していない。大相場(これまででもそう言えるが、私はもっと大きいものを想定している)のためには、適宜小休止を入れエネルギーを補給しなければならない。今日のストップ安は、それだと考えよう。下げても2000円と書いたが、これは瞬間的な突っ込みは別である。18日、2000円割れがあるかもしれないが(ないかもしれない)、おたつくことはない。株価理論をもって実態を分析すれば、極端な弱気になどなりようがない。

昭和HD(推)がPTSで85円を付け最終83円に売り物という状況。まあ79円以下を仕込みたいところだ。ただ、横田で含み損(推奨直後には買わずかなり上げてから買ったと推定される)とか、朝日ラバー買わなかったという話を聞くたび、思うのは、あれこれ考えず、ともかく少しだけは買っては、ということだ。昭和HDの場合、100株単位だ。かなり高いところで100株なり300株なり買いを出し、あとは74円、77円といったところに、もう少し多目に買いを入れておくといった方法もある。
6846中央製作所(名証2部。17日終値230△50)。
ストップ高したので買いにくいが虎穴が大好きな人は思い切って買うと幸せになれるかも。材料が知られていないらしいところがミソ。

9月18日 0時18分記
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