夢の街（推）の今後の株価動向について意見が割れているようだ。それは当然でいいのだが、夢の街のＰＥＲについて、例によって、怪しげな数字が言われているので、ここできちんとしたＰＥＲを示しておきたいと思い、これを書いている。
私は先日出した本でＰＥＲをきちんと算出できる人はほとんどいないとして、算出法を詳しく書いた。ところで、この夢の街は、１株利益算出がかなり厄介なケースである。私が本で例題を出したわけだが、お読みになった方は、夢の街を使って、ご自身が完全にマスターできているかを確かめてみるのもいいだろう。

①今期としてどの期を使うか
②自己株口の問題をどうするか
③実質１株利益の算出法をマスターしているか

この３つの関門が全てそろっているうえ、先日の２分割もあるから、ＰＥＲの算出は結構厄介なのである。

いちいち、細かく算出過程を書くと大変なので、結論だけを書こう。

　　　　　　　　　　　　会社発表　　　　　四季報　　　　ＱＵＩＣＫ
２０１４．８月期　　　６０．８倍　　　　　４７．０倍　　　４２．０倍
　　　　　　　　　　　　４７．０倍　　　　　４２．６倍　　　３６．２倍

２０１５．８月期　　　　－　　　　　　　　４３．５倍　　　３５．２倍
　　　　　　　　　　　　　－　　　　　　　　３９．１倍　　　３０．４倍

注＝ＰＥＲの数字は上段は名目値（会社、四季報が出している１株利益の数字を使って算出した値）、下段は鎌倉式実質値（純利益を経常利益の６割とみなす「みなし純利益」を基に算出した値）。

要するに、何も考えずに、会社発表の数字を鵜呑みにすれば、今期予想ＰＥＲは６０．８倍のわけである。万一『会社情報』を使って計算すると６９．４倍になる。これは３．２４日の業績上方修正が反映されていないのと、自己株を発行済み株式数に含めているためである。
一方、ＱＵＩＣＫコンセンサスの来期予想実質ＰＥＲは３０．４倍になる。

今期と来期の違いはあるにせよ、これだけの開きがあるのに、そうしたことに全く気付かず夢の街のＰＥＲは６０倍台で割高と考えるとしたら、それは大いに問題だろう。

今はすでに４月も後半である。特にこうした成長企業は先を考え投資するわけだから、今期がいつかという形式論より、すでにあと５ヵ月足らずで終わる２０１４年８月期＝今期より、２０１５年８月期の数字で考えるのが妥当であろう。
そうすると、実質ＰＥＲはＱＵＩＣＫ予想では３０．４倍にまで低下するわけである。
ＱＵＩＣＫ予想はやや楽観的と言えるかもしれないので、四季報の数字を採用するとしても３９．１倍である。

この３９．１倍は、これだけの夢のある時流にマッチした企業のＰＥＲとしては、少なくとも割高とは言えないだろう。
割高と叫んでいる人達は６０倍台とかそれに近い数字を前提にしているはずである。

今後夢の街の株価がどうなるかはともかく、前述ようなＰＥＲの実態を明確に理解したうえでの冷静な判断が求められている。

４月１９日　１６時１８分記