2014.04.19
夢の街のＰＥＲは何倍か？
夢の街（推）の今後の株価動向について意見が割れているようだ。それは当然でいいのだが、夢の街のＰＥＲについて、例によって、怪しげな数字が言われているので、ここできちんとしたＰＥＲを示しておきたいと思い、これを書いている。
私は先日出した本でＰＥＲをきちんと算出できる人はほとんどいないとして、算出法を詳しく書いた。ところで、この夢の街は、１株利益算出がかなり厄介なケースである。私が本で例題を出したわけだが、お読みになった方は、夢の街を使って、ご自身が完全にマスターできているかを確かめてみるのもいいだろう。
①今期としてどの期を使うか
②自己株口の問題をどうするか
③実質１株利益の算出法をマスターしているか
この３つの関門が全てそろっているうえ、先日の２分割もあるから、ＰＥＲの算出は結構厄介なのである。
いちいち、細かく算出過程を書くと大変なので、結論だけを書こう。
会社発表 四季報 ＱＵＩＣＫ
２０１４．８月期 ６０．８倍 ４７．０倍 ４２．０倍
４７．０倍 ４２．６倍 ３６．２倍
２０１５．８月期 － ４３．５倍 ３５．２倍
－ ３９．１倍 ３０．４倍
注＝ＰＥＲの数字は上段は名目値（会社、四季報が出している１株利益の数字を使って算出した値）、下段は鎌倉式実質値（純利益を経常利益の６割とみなす「みなし純利益」を基に算出した値）。
要するに、何も考えずに、会社発表の数字を鵜呑みにすれば、今期予想ＰＥＲは６０．８倍のわけである。万一『会社情報』を使って計算すると６９．４倍になる。これは３．２４日の業績上方修正が反映されていないのと、自己株を発行済み株式数に含めているためである。
一方、ＱＵＩＣＫコンセンサスの来期予想実質ＰＥＲは３０．４倍になる。
今期と来期の違いはあるにせよ、これだけの開きがあるのに、そうしたことに全く気付かず夢の街のＰＥＲは６０倍台で割高と考えるとしたら、それは大いに問題だろう。
今はすでに４月も後半である。特にこうした成長企業は先を考え投資するわけだから、今期がいつかという形式論より、すでにあと５ヵ月足らずで終わる２０１４年８月期＝今期より、２０１５年８月期の数字で考えるのが妥当であろう。
そうすると、実質ＰＥＲはＱＵＩＣＫ予想では３０．４倍にまで低下するわけである。
ＱＵＩＣＫ予想はやや楽観的と言えるかもしれないので、四季報の数字を採用するとしても３９．１倍である。
この３９．１倍は、これだけの夢のある時流にマッチした企業のＰＥＲとしては、少なくとも割高とは言えないだろう。
割高と叫んでいる人達は６０倍台とかそれに近い数字を前提にしているはずである。
今後夢の街の株価がどうなるかはともかく、前述ようなＰＥＲの実態を明確に理解したうえでの冷静な判断が求められている。
４月１９日 １６時１８分記
私は先日出した本でＰＥＲをきちんと算出できる人はほとんどいないとして、算出法を詳しく書いた。ところで、この夢の街は、１株利益算出がかなり厄介なケースである。私が本で例題を出したわけだが、お読みになった方は、夢の街を使って、ご自身が完全にマスターできているかを確かめてみるのもいいだろう。
①今期としてどの期を使うか
②自己株口の問題をどうするか
③実質１株利益の算出法をマスターしているか
この３つの関門が全てそろっているうえ、先日の２分割もあるから、ＰＥＲの算出は結構厄介なのである。
いちいち、細かく算出過程を書くと大変なので、結論だけを書こう。
会社発表 四季報 ＱＵＩＣＫ
２０１４．８月期 ６０．８倍 ４７．０倍 ４２．０倍
４７．０倍 ４２．６倍 ３６．２倍
２０１５．８月期 － ４３．５倍 ３５．２倍
－ ３９．１倍 ３０．４倍
注＝ＰＥＲの数字は上段は名目値（会社、四季報が出している１株利益の数字を使って算出した値）、下段は鎌倉式実質値（純利益を経常利益の６割とみなす「みなし純利益」を基に算出した値）。
要するに、何も考えずに、会社発表の数字を鵜呑みにすれば、今期予想ＰＥＲは６０．８倍のわけである。万一『会社情報』を使って計算すると６９．４倍になる。これは３．２４日の業績上方修正が反映されていないのと、自己株を発行済み株式数に含めているためである。
一方、ＱＵＩＣＫコンセンサスの来期予想実質ＰＥＲは３０．４倍になる。
今期と来期の違いはあるにせよ、これだけの開きがあるのに、そうしたことに全く気付かず夢の街のＰＥＲは６０倍台で割高と考えるとしたら、それは大いに問題だろう。
今はすでに４月も後半である。特にこうした成長企業は先を考え投資するわけだから、今期がいつかという形式論より、すでにあと５ヵ月足らずで終わる２０１４年８月期＝今期より、２０１５年８月期の数字で考えるのが妥当であろう。
そうすると、実質ＰＥＲはＱＵＩＣＫ予想では３０．４倍にまで低下するわけである。
ＱＵＩＣＫ予想はやや楽観的と言えるかもしれないので、四季報の数字を採用するとしても３９．１倍である。
この３９．１倍は、これだけの夢のある時流にマッチした企業のＰＥＲとしては、少なくとも割高とは言えないだろう。
割高と叫んでいる人達は６０倍台とかそれに近い数字を前提にしているはずである。
今後夢の街の株価がどうなるかはともかく、前述ようなＰＥＲの実態を明確に理解したうえでの冷静な判断が求められている。
４月１９日 １６時１８分記
2014.04.18
相場の流れを見守る
１７日の相場は、売り買い交錯で小動きだった。前日とは逆に、主力株に軟調なものが目立ち、小型株には堅調なものが多かった。日経平均、ＴＯＰＩＸの騰落率はともに０．００％だったが、２部、ＪＱはともに＋０．５％強だった。
しかし、それにしても、分かり難いというか、ちぐはぐな相場である。ＥＭシステムズ（推）がもたつく一方ＳＲＡは年初来高値に接近して来た。業績上方修正で急伸した（１６日）ローランドＤＧは、それ以上に下げる体たらくだ。大きな流れとしては、これまで低迷を続けてきた銘柄群の戻りが大きく、逆にこれまで堅調だった銘柄群はもたつくというものである。
夢の街（推）の低迷もこうした流れの中でとらえればいいのかもしれない。
それはそれとして、分割後というのは、いろいろわけの分からない動きをするものである。いいかと思ったらだめで、だめかと思ったらいいという具合である。今思い出したのだが、１年余り前、当道場でも取り上げた穴吹興産の２分割。２０１３年３月末で２分割をしたわけだが、権利落ち直後はもたついた（細かいことは覚えていないのだが、チャートで確認すると４．０１日～０５日の４本値は３７０、４０５、２８５、３７０。そして翌週から上昇に転じ４．２２日に５０８円の高値を付けている（ただしその後は大幅反落・長期低落となり現在の株価は３２１円。チャート参照）。
こういう事例も想起しつつ、今後の動きを注視、臨機応変うまく対処したい。
大同工業（ＷＥＢ公開銘柄）は３１１△２。出来高が細っており、これが回復することが待たれる。しかし基調として上を目指しているという判断でいいだろう。
クラリオン（同）は４日ぶりに反落となった。ここは当然一息入れるところ。分かるだけでも昨年１１月以降株不足の日が多いわけだが、それでもずっと逆日歩は付いたことがなかった。それが４．１６日、ついに０．０５円付いた。今後の展開を注視したい。
１８日以降、相場の物色傾向が当道場銘柄に合致した方向になることを期待しつつ、今後の相場を見ていこう。
４月１８日 ０時３８分記
しかし、それにしても、分かり難いというか、ちぐはぐな相場である。ＥＭシステムズ（推）がもたつく一方ＳＲＡは年初来高値に接近して来た。業績上方修正で急伸した（１６日）ローランドＤＧは、それ以上に下げる体たらくだ。大きな流れとしては、これまで低迷を続けてきた銘柄群の戻りが大きく、逆にこれまで堅調だった銘柄群はもたつくというものである。
夢の街（推）の低迷もこうした流れの中でとらえればいいのかもしれない。
それはそれとして、分割後というのは、いろいろわけの分からない動きをするものである。いいかと思ったらだめで、だめかと思ったらいいという具合である。今思い出したのだが、１年余り前、当道場でも取り上げた穴吹興産の２分割。２０１３年３月末で２分割をしたわけだが、権利落ち直後はもたついた（細かいことは覚えていないのだが、チャートで確認すると４．０１日～０５日の４本値は３７０、４０５、２８５、３７０。そして翌週から上昇に転じ４．２２日に５０８円の高値を付けている（ただしその後は大幅反落・長期低落となり現在の株価は３２１円。チャート参照）。
こういう事例も想起しつつ、今後の動きを注視、臨機応変うまく対処したい。
大同工業（ＷＥＢ公開銘柄）は３１１△２。出来高が細っており、これが回復することが待たれる。しかし基調として上を目指しているという判断でいいだろう。
クラリオン（同）は４日ぶりに反落となった。ここは当然一息入れるところ。分かるだけでも昨年１１月以降株不足の日が多いわけだが、それでもずっと逆日歩は付いたことがなかった。それが４．１６日、ついに０．０５円付いた。今後の展開を注視したい。
１８日以降、相場の物色傾向が当道場銘柄に合致した方向になることを期待しつつ、今後の相場を見ていこう。
４月１８日 ０時３８分記
2014.04.17
クラリオン、大同工業
１６日の相場は、前日のアメリカ株がその後（前稿を書いた後）、急速に戻し高く終わった上、為替も１ドル１０２円台へと円安にふれたため、急騰、全面高となった。値下がり銘柄数は、わずか４９だった。
こういう全面高相場では、主力株、大型株中心となることが多い。実際、日経平均の上昇率は３．０１％に達したが、２部は１．０９％、ＪＱは０．７８％の上昇率にとどまった。ただし、こういう差は早晩、解消するものなので、ここは貸しを作ったと考えておけばよい。
夢の街（推）が２分割の権利落ち、権利落ち妥当値の１２７２円に対し終値は６２円安となる１２１０円だった。これをどうみるか。こうした場合、えてして権利落ちをきっかけに乱高下する。リスク回避のためには、その乱高下のなかの大きく上げた局面で、それなりに売るのも選択肢であろう。ただし、１６日の１１９８円が当面の安値になる可能性も十分ある。ここでさらに大きく下げる心配はあまりしないでいいだろう。私は前日高かったところで、それなりに売っておいたこともあり、１１９９円から１２０７円で少し買ってみた。
クラリオン（ＷＥＢ公開銘柄）は１８８円まであって１８６△８と連日の高値追い。日証金残は空売りが急増、貸借倍率は一気に０．３７倍と大幅な株不足となった。最近の高値を調べると２０１２年７月に１９２円というのがある。これは１７日にも更新する可能性がかなりある。そうなると次は当然２００円となる（この場合、１９８円ないし１９９円で売りを出すのが私のいつも言っている手法）。欲張らなければ、このへんで全株処分だろうが、一部は残すのも当然選択肢だ。２０１２年４月につけた２３５円も意識されるところ。
ＥＭシステムズ（推）、ＳＲＡ、キトー（推）、エスイー（推）、ヤマダコーポ（ＷＥＢ公開銘柄）、日商開発（推）なども上げた。これらは、大きく下げたあとで出直ってきたところなので、当面持続。
ローランドＤＧは前日の業績上方修正を受けて３９９０△２７０で寄ったが終値は３７８５△６５。澁谷工業（推）もそうだが、振幅が激しいので、急伸場面では一部は売るのがいいだろう。
中西製作所（ＷＥＢ公開銘柄）は、公開後急騰、目標値の上限も突破して上げた反動で大幅な調整を強いられているわけだが、１６日の１０５１円で底入れとみていいかもしれない。私は１０５５円と１０６２円で少し買った。
注＝私は読者がナンピン買いを相談して来られた場合原則、賛成しない。相談するような方はやめたほうがいいという考え方からである。私自身はナンピンというのではなく、こうした下げすぎとみた場合、買うことはそれなりにある。
大同工業（推）は３０９△５。動きが重いが信念を持って持続。３５５円の年初来高値更新の可能性はかなりある（６割～７割か）とみる。
４月１７日 ０時０８分記
こういう全面高相場では、主力株、大型株中心となることが多い。実際、日経平均の上昇率は３．０１％に達したが、２部は１．０９％、ＪＱは０．７８％の上昇率にとどまった。ただし、こういう差は早晩、解消するものなので、ここは貸しを作ったと考えておけばよい。
夢の街（推）が２分割の権利落ち、権利落ち妥当値の１２７２円に対し終値は６２円安となる１２１０円だった。これをどうみるか。こうした場合、えてして権利落ちをきっかけに乱高下する。リスク回避のためには、その乱高下のなかの大きく上げた局面で、それなりに売るのも選択肢であろう。ただし、１６日の１１９８円が当面の安値になる可能性も十分ある。ここでさらに大きく下げる心配はあまりしないでいいだろう。私は前日高かったところで、それなりに売っておいたこともあり、１１９９円から１２０７円で少し買ってみた。
クラリオン（ＷＥＢ公開銘柄）は１８８円まであって１８６△８と連日の高値追い。日証金残は空売りが急増、貸借倍率は一気に０．３７倍と大幅な株不足となった。最近の高値を調べると２０１２年７月に１９２円というのがある。これは１７日にも更新する可能性がかなりある。そうなると次は当然２００円となる（この場合、１９８円ないし１９９円で売りを出すのが私のいつも言っている手法）。欲張らなければ、このへんで全株処分だろうが、一部は残すのも当然選択肢だ。２０１２年４月につけた２３５円も意識されるところ。
ＥＭシステムズ（推）、ＳＲＡ、キトー（推）、エスイー（推）、ヤマダコーポ（ＷＥＢ公開銘柄）、日商開発（推）なども上げた。これらは、大きく下げたあとで出直ってきたところなので、当面持続。
ローランドＤＧは前日の業績上方修正を受けて３９９０△２７０で寄ったが終値は３７８５△６５。澁谷工業（推）もそうだが、振幅が激しいので、急伸場面では一部は売るのがいいだろう。
中西製作所（ＷＥＢ公開銘柄）は、公開後急騰、目標値の上限も突破して上げた反動で大幅な調整を強いられているわけだが、１６日の１０５１円で底入れとみていいかもしれない。私は１０５５円と１０６２円で少し買った。
注＝私は読者がナンピン買いを相談して来られた場合原則、賛成しない。相談するような方はやめたほうがいいという考え方からである。私自身はナンピンというのではなく、こうした下げすぎとみた場合、買うことはそれなりにある。
大同工業（推）は３０９△５。動きが重いが信念を持って持続。３５５円の年初来高値更新の可能性はかなりある（６割～７割か）とみる。
４月１７日 ０時０８分記
2014.04.16
ＷＥＢ公開銘柄は５銘柄中４銘柄が目標値達成
１５日の相場は、アメリカ株の大幅高を受けて大きく反発するかに思われたわけだが、日経平均は１５９円高で寄付き１８７円高まであったものの、終値は８７円高にとどまった。ＪＱにいたってはわずかながらマイナスで終わった。売買代金、売買高も細ったままだ。
どうみても、日本株の弱さが際立つ。後講釈的な理由はさておいて、なぜこうまで弱いのか、はっきりした原因が分からないまま、底這うという相場が続く。そうこうしているうちに、強かったアメリカ株も、怪しくなって来た（１５日のＮＹダウは高寄り後反落、現時点で８０ドル安）。ウクライナ情勢も予断を許さない。持ち高は少なめに慎重に行くようにしたい。
当道場銘柄は、まちまちだった。
夢の街（推）は２５９１△４１まであったものの２５４４▼６の安値引け。２分割を翌日に控えて持ち越したくない向きの売りが最後にでたということだろう。１６日の権利落ち、いくらでうまれてくるか。
大同工業（推）も３１０△５と高寄りしたものの結局３０４▼１と続落して終わった。
澁谷工業（推）、クラリオン（ＷＥＢ公開銘柄）は急伸、キトー（推）、エスイー（推）、ソリトン（ＷＥＢ公開銘柄）、中西製作所（同）も上げた。
なおクラリオンは４．０２日に付けた１７４円の年初来高値を大きく更新したわけだが、出来高も急増、東証１部で２９位だった。日証金の取り組みも再び株不足となっており一段高が期待できよう。
ＷＥＢ公開銘柄の公開後の値動きを簡単に説明しておこう。「推奨時（株価）」は３．２７日前場終値。
ＷＥＢ公開銘柄 推奨時 目標値 その後の高値 ４．１６日終値
Ａ＝６３７３ 大同工業 ２７３円 ３３０円～ ３７０円 ３３１円 ３０４円
Ｂ＝５９４１ 中西製作所 １０５８円 １１５０円～１２３０円 １２６５円 １０７８円
Ｃ＝６３９２ ヤマダコーポ ３９４円 ４６０円～ ５１０円 ４３９円 ３７０円
Ｄ＝６７９６ クラリオン １５７円 １７５円～ １８５円 １８０円 １７８円
Ｅ＝３０４０ ソリトン ６８７円 ７７０円～ ８５０円 ７９３円 ７０８円
クラリオンが１５日に目標値を達成したことで、５銘柄中、ヤマダコーポを除いて４銘柄が目標値を達成した。
４月１６日 １時４８分記
どうみても、日本株の弱さが際立つ。後講釈的な理由はさておいて、なぜこうまで弱いのか、はっきりした原因が分からないまま、底這うという相場が続く。そうこうしているうちに、強かったアメリカ株も、怪しくなって来た（１５日のＮＹダウは高寄り後反落、現時点で８０ドル安）。ウクライナ情勢も予断を許さない。持ち高は少なめに慎重に行くようにしたい。
当道場銘柄は、まちまちだった。
夢の街（推）は２５９１△４１まであったものの２５４４▼６の安値引け。２分割を翌日に控えて持ち越したくない向きの売りが最後にでたということだろう。１６日の権利落ち、いくらでうまれてくるか。
大同工業（推）も３１０△５と高寄りしたものの結局３０４▼１と続落して終わった。
澁谷工業（推）、クラリオン（ＷＥＢ公開銘柄）は急伸、キトー（推）、エスイー（推）、ソリトン（ＷＥＢ公開銘柄）、中西製作所（同）も上げた。
なおクラリオンは４．０２日に付けた１７４円の年初来高値を大きく更新したわけだが、出来高も急増、東証１部で２９位だった。日証金の取り組みも再び株不足となっており一段高が期待できよう。
ＷＥＢ公開銘柄の公開後の値動きを簡単に説明しておこう。「推奨時（株価）」は３．２７日前場終値。
ＷＥＢ公開銘柄 推奨時 目標値 その後の高値 ４．１６日終値
Ａ＝６３７３ 大同工業 ２７３円 ３３０円～ ３７０円 ３３１円 ３０４円
Ｂ＝５９４１ 中西製作所 １０５８円 １１５０円～１２３０円 １２６５円 １０７８円
Ｃ＝６３９２ ヤマダコーポ ３９４円 ４６０円～ ５１０円 ４３９円 ３７０円
Ｄ＝６７９６ クラリオン １５７円 １７５円～ １８５円 １８０円 １７８円
Ｅ＝３０４０ ソリトン ６８７円 ７７０円～ ８５０円 ７９３円 ７０８円
クラリオンが１５日に目標値を達成したことで、５銘柄中、ヤマダコーポを除いて４銘柄が目標値を達成した。
４月１６日 １時４８分記
2014.04.15
クラリオンは２００円挑戦も
１４日の相場は、日経平均では先週末比７３円安で始まった。
前稿で
＞ＣＭＥ日経平均先物（６月物清算値）は１３８９５円。これは大阪取引所の日中取り引き終値比では１６０円安、日経平均の１１日終値比では６５．５円安となる。
としたうえで、
＞どちらと比較すべきかはともかく、私の経験では、日経平均の終値と比較した方が、実態としては良かった（言い換えれば、翌日はＣＭＥ日経平均先物の値程度で始まることが多かった）ように思うが（後略）
としたわけだが、１４日、７３円安で始まったことで、一段とこの見方に確信を深めた。
なお、日経新聞は「日経平均先物６月物の清算値が１万３９００円と大阪取引所の日中取り引き終値を１６０円下回った。」として週明けの軟調な値動きを予想していた（１３日「市場アウトルック」）。
比較的小幅な下げで始まったわけだが、その後はプラスに転じる場面もあって結局５０円安で終わったわけである。週明けの相場に関し大方の見方は、かなり悲観的なものだったように思うが、さすがに下げ過ぎとみて買い向かう勢力も多かったということだろう。
当道場銘柄は、堅調なものが多かった。
夢の街（推）が安寄り後、引けにかけ切り返し２５５０△１２。ＳＲＡ、ＥＭシステムズ（推）、エスイー（推）も高く、またクラリオン（ＷＥＢ公開銘柄）ソリトン（同）、ヤマダコーポ（同）も上げた。８立会日連続安だった日商開発（推）も２０９９△５４と急伸した。
先週末、逆行高した大同工業（ＷＥＢ公開銘柄）は反落、ローランドＤＧ、中西製作所（ＷＥＢ公開銘柄）も下げた。
１４日のアメリカ株は現在ＮＹダウで１３０ドル程度の値上がり、為替も対ドルでやや円安というわけで、ＣＭＥ日経平均先物は２１０円ほど高い（今後は、原則として日経平均終値との比較で言うこととする）。
１５日は、大幅な戻りを期待して良さそうだ。
夢の街は１５日が２分割の権利付き最終売買日、１６日が権利落ちとなる。権利を取るか取らないか。１５日、大幅高の場面があったら、ある程度は売るのも、堅実に行きたい向きにはいいだろう。
クラリオンが１７４△８まであって１７０△４。出来高も急増した。これはフィスコが投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価も１５９円から２３０円に引き上げたことが原因とみられる。リアカメラや全周囲俯瞰モニターの成長を言っているが、介護ロボットには着目していないようだ。いわゆる専門家や証券会社などが、意外に不勉強で情報に疎いことはよくあること。
今後、クラリオンは自動駐車システム、クラウド音声認識機能、介護ロボット（第１号が服薬支援ロボット）の３大材料でさらに人気化、２００円挑戦の可能性が出て来たのではないか。
今期予想経常利益は、四季報は４１億円（前期は会社３０億円、四季報３３億円予想）だが、会社情報は４３億円、ＱＵＩＣＫコンセンサスは５３億円であり、いずれにせよ、驚異的大増益が見込まれる。
私は買い増してポートフォリオの構成比を４％にアップさせた。
４月１５日 １時５１分記
前稿で
＞ＣＭＥ日経平均先物（６月物清算値）は１３８９５円。これは大阪取引所の日中取り引き終値比では１６０円安、日経平均の１１日終値比では６５．５円安となる。
としたうえで、
＞どちらと比較すべきかはともかく、私の経験では、日経平均の終値と比較した方が、実態としては良かった（言い換えれば、翌日はＣＭＥ日経平均先物の値程度で始まることが多かった）ように思うが（後略）
としたわけだが、１４日、７３円安で始まったことで、一段とこの見方に確信を深めた。
なお、日経新聞は「日経平均先物６月物の清算値が１万３９００円と大阪取引所の日中取り引き終値を１６０円下回った。」として週明けの軟調な値動きを予想していた（１３日「市場アウトルック」）。
比較的小幅な下げで始まったわけだが、その後はプラスに転じる場面もあって結局５０円安で終わったわけである。週明けの相場に関し大方の見方は、かなり悲観的なものだったように思うが、さすがに下げ過ぎとみて買い向かう勢力も多かったということだろう。
当道場銘柄は、堅調なものが多かった。
夢の街（推）が安寄り後、引けにかけ切り返し２５５０△１２。ＳＲＡ、ＥＭシステムズ（推）、エスイー（推）も高く、またクラリオン（ＷＥＢ公開銘柄）ソリトン（同）、ヤマダコーポ（同）も上げた。８立会日連続安だった日商開発（推）も２０９９△５４と急伸した。
先週末、逆行高した大同工業（ＷＥＢ公開銘柄）は反落、ローランドＤＧ、中西製作所（ＷＥＢ公開銘柄）も下げた。
１４日のアメリカ株は現在ＮＹダウで１３０ドル程度の値上がり、為替も対ドルでやや円安というわけで、ＣＭＥ日経平均先物は２１０円ほど高い（今後は、原則として日経平均終値との比較で言うこととする）。
１５日は、大幅な戻りを期待して良さそうだ。
夢の街は１５日が２分割の権利付き最終売買日、１６日が権利落ちとなる。権利を取るか取らないか。１５日、大幅高の場面があったら、ある程度は売るのも、堅実に行きたい向きにはいいだろう。
クラリオンが１７４△８まであって１７０△４。出来高も急増した。これはフィスコが投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価も１５９円から２３０円に引き上げたことが原因とみられる。リアカメラや全周囲俯瞰モニターの成長を言っているが、介護ロボットには着目していないようだ。いわゆる専門家や証券会社などが、意外に不勉強で情報に疎いことはよくあること。
今後、クラリオンは自動駐車システム、クラウド音声認識機能、介護ロボット（第１号が服薬支援ロボット）の３大材料でさらに人気化、２００円挑戦の可能性が出て来たのではないか。
今期予想経常利益は、四季報は４１億円（前期は会社３０億円、四季報３３億円予想）だが、会社情報は４３億円、ＱＵＩＣＫコンセンサスは５３億円であり、いずれにせよ、驚異的大増益が見込まれる。
私は買い増してポートフォリオの構成比を４％にアップさせた。
４月１５日 １時５１分記
2014.04.13
相場見通し
別稿で相場見通しは書くことに変更した。
月曜以降の相場がどう動くか、正直な話、全く読めない。
ＣＭＥ日経平均先物（６月物清算値）は１３８９５円。これは大阪取引所の日中取り引き終値比では１６０円安、日経平均の１１日終値比では６５．５円安となる。
どちらと比較すべきか？今さら聞けない・・・という文句があるが、これなど、私に取ってまさしくそうなのである。確か日経新聞も、しょっちゅう、これに関する書き方というか表現が違うはずである。よく分からず、書く人で違ってしまっているのだろうか。
どちらと比較すべきかはともかく、私の経験では、日経平均の終値と比較した方が、実態としては良かった（言い換えれば、翌日はＣＭＥ日経平均先物の値程度で始まることが多かった）ように思うが、かなりいい加減な推測であるとお断りしておく。この辺のことについて詳しい方がいらっしゃったらご教示願う。
もし６５．５円安とみるなら、これは、アメリカ株などの下落率に比べかなり小幅で、日本株も先行して下げたので、そろそろ下げ止まる予兆かという見方もありうる。
一方１６０円安とみれば、なお弱い動きだったということになる。ただし、アメリカ株が大きく下げるとそれに輪をかけて下げていた今までに比べれば、多少はましな動きだったとは言えよう。
ウクライナ情勢は、ＴＶのニュースでは、緊張が多少高まっているようにも思われるが、今一つはっきりしない。いずれにせよ、これが一段と悪化するようだと、株式市場にとって、かなりの重荷になることは論を待たない。警戒感を持って見ていく必要がある。
チャート的には、前々稿で書いたように正念場。ここで踏みとどまれるか、下っ放れるか。
日経平均は４．０４日以降６立会日連続安で、下げすぎのようにも見える。ＰＥＲも前稿で書いたように、米欧各国との比較では、めったにないほどの日本株割安局面である。
以上のように、一段安とも下げ止まり・反騰とも読める局面であり、まさに予断を許さない。
結局、どう転んでもおたつかないように、リスク管理をしっかりし、硬軟両様で臨みたい。事態が明瞭になるまでは、値ぼれ買いは慎もう。
４月１３日 ２３時４８分記
月曜以降の相場がどう動くか、正直な話、全く読めない。
ＣＭＥ日経平均先物（６月物清算値）は１３８９５円。これは大阪取引所の日中取り引き終値比では１６０円安、日経平均の１１日終値比では６５．５円安となる。
どちらと比較すべきか？今さら聞けない・・・という文句があるが、これなど、私に取ってまさしくそうなのである。確か日経新聞も、しょっちゅう、これに関する書き方というか表現が違うはずである。よく分からず、書く人で違ってしまっているのだろうか。
どちらと比較すべきかはともかく、私の経験では、日経平均の終値と比較した方が、実態としては良かった（言い換えれば、翌日はＣＭＥ日経平均先物の値程度で始まることが多かった）ように思うが、かなりいい加減な推測であるとお断りしておく。この辺のことについて詳しい方がいらっしゃったらご教示願う。
もし６５．５円安とみるなら、これは、アメリカ株などの下落率に比べかなり小幅で、日本株も先行して下げたので、そろそろ下げ止まる予兆かという見方もありうる。
一方１６０円安とみれば、なお弱い動きだったということになる。ただし、アメリカ株が大きく下げるとそれに輪をかけて下げていた今までに比べれば、多少はましな動きだったとは言えよう。
ウクライナ情勢は、ＴＶのニュースでは、緊張が多少高まっているようにも思われるが、今一つはっきりしない。いずれにせよ、これが一段と悪化するようだと、株式市場にとって、かなりの重荷になることは論を待たない。警戒感を持って見ていく必要がある。
チャート的には、前々稿で書いたように正念場。ここで踏みとどまれるか、下っ放れるか。
日経平均は４．０４日以降６立会日連続安で、下げすぎのようにも見える。ＰＥＲも前稿で書いたように、米欧各国との比較では、めったにないほどの日本株割安局面である。
以上のように、一段安とも下げ止まり・反騰とも読める局面であり、まさに予断を許さない。
結局、どう転んでもおたつかないように、リスク管理をしっかりし、硬軟両様で臨みたい。事態が明瞭になるまでは、値ぼれ買いは慎もう。
４月１３日 ２３時４８分記
2014.04.13
日本株はＰＥＲ的には歴史的割安水準
１２日の日経朝刊に、日本、アメリカ、ドイツの最新時点のＰＥＲが掲載されている（１７面）。
日本のＰＥＲ（日経平均採用銘柄）は１３．７０倍となっていて、これを基に、日経は「世界的に見ても日本株は割安だ」としているが、このファクトセット（アメリカの調査会社）の数字と、それを基に論じた日経の記事をみていて、ちょっと面白いことに気付いた。
日経には、「３月期企業が決算発表を終える５月中旬以降の数字を基に考えると、予想ＰＥＲは１３倍弱に低下する計算になる。」という記述もある。ここで、はたと気付いたのである。今は４月、今期予想ＰＥＲを算出するには３月期決算会社（日本ではほとんどの企業がそうである）の場合、２０１５年３月期の予想利益が必要のわけだが、これはまだ会社側からは発表されていない。
それなのに、日経はＰＥＲは「予想」としているが、少なくとも３月期決算企業に関しては「実績」というか「前期の数字」だということである。
ここまでだと、まだそれほどたいした話ではない。
しかし、もう少し重要な事実があるのである。つまり、日本では大半の企業が３月決算である。しかし、世界、重要なのはアメリカのほか、ドイツ、イギリス、フランス等であるが、これらの国々が何月決算かである。３月決算なら問題ないが、恐らくそんなことはあるまい。と、私は推理したわけである。
案の定、アメリカ企業は１２月決算がほとんどのようである（東証外国部上場の全上場企業＝アメリカ、中国、韓国が１２月決算だった）。
となれば、結論は簡単だ。日経の言うＰＥＲ１３．７０倍を予想値とするのは問題である（確かにまだ２０１４年３月期決算は未発表なので「予想値」に嘘はないが「今期予想値」ではなく「前期予想値」なのだ！）。米欧との比較では３月決算企業の場合、２０１５年３月期の予想値でＰＥＲを算出すべきであり、その場合ＰＥＲはかなり低下するはずだ。こういうことになる。
それでは、日本株の予想ＰＥＲは、実際はどれくらいになるのだろうか。
日経は日経平均採用銘柄（２２５銘柄）のＰＥＲに持って行きたがるが、これは少しおかしいだろう。アメリカのＰＥＲがＮＹダウ工業株３０種平均採用の３０銘柄のＰＥＲということはないだろう（ただし推測）。
東証１部全銘柄のＰＥＲは１４．６７倍となっている。これは３月期決算企業について２０１４年３月期の予想値を使って算出しているものなので、今期＝２０１５年３月期１０％程度増益という大方の見方を基に予想ＰＥＲを算出すると（３月期決算でない企業も多少あることを考慮し）、１３．５倍程度となろう。
日本は３月決算企業が大半、米欧は１２月決算企業が大半として、日本企業には３ヵ月のアドバンテージがあるわけだが、これは無視してもいいだろう。シビアにみる方は日本のＰＥＲを１３．７倍程度にみればいいだろう。
いずれにせよ、これは世界の先進国中、ドイツなどと並んで最も低ＰＥＲな国ということになろう。しかも、過去の実績として、日本株は、おおむねアメリカ株と並んで最も高ＰＥＲだった。ヨーロッパ各国株との比較では、ほぼいつでも、これらを上回る高ＰＥＲだった。
結論としては、ＰＥＲ的には、日本株は、米欧各国株と比べて歴史的な低水準レベルにあるということである。
もちろん、この一事をして、日本株の先行きを楽観視するのは危険だが、少なくとも、事実は事実としてしっかり頭に入れておきたい。
４月１３日 ２１時１８分記
日本のＰＥＲ（日経平均採用銘柄）は１３．７０倍となっていて、これを基に、日経は「世界的に見ても日本株は割安だ」としているが、このファクトセット（アメリカの調査会社）の数字と、それを基に論じた日経の記事をみていて、ちょっと面白いことに気付いた。
日経には、「３月期企業が決算発表を終える５月中旬以降の数字を基に考えると、予想ＰＥＲは１３倍弱に低下する計算になる。」という記述もある。ここで、はたと気付いたのである。今は４月、今期予想ＰＥＲを算出するには３月期決算会社（日本ではほとんどの企業がそうである）の場合、２０１５年３月期の予想利益が必要のわけだが、これはまだ会社側からは発表されていない。
それなのに、日経はＰＥＲは「予想」としているが、少なくとも３月期決算企業に関しては「実績」というか「前期の数字」だということである。
ここまでだと、まだそれほどたいした話ではない。
しかし、もう少し重要な事実があるのである。つまり、日本では大半の企業が３月決算である。しかし、世界、重要なのはアメリカのほか、ドイツ、イギリス、フランス等であるが、これらの国々が何月決算かである。３月決算なら問題ないが、恐らくそんなことはあるまい。と、私は推理したわけである。
案の定、アメリカ企業は１２月決算がほとんどのようである（東証外国部上場の全上場企業＝アメリカ、中国、韓国が１２月決算だった）。
となれば、結論は簡単だ。日経の言うＰＥＲ１３．７０倍を予想値とするのは問題である（確かにまだ２０１４年３月期決算は未発表なので「予想値」に嘘はないが「今期予想値」ではなく「前期予想値」なのだ！）。米欧との比較では３月決算企業の場合、２０１５年３月期の予想値でＰＥＲを算出すべきであり、その場合ＰＥＲはかなり低下するはずだ。こういうことになる。
それでは、日本株の予想ＰＥＲは、実際はどれくらいになるのだろうか。
日経は日経平均採用銘柄（２２５銘柄）のＰＥＲに持って行きたがるが、これは少しおかしいだろう。アメリカのＰＥＲがＮＹダウ工業株３０種平均採用の３０銘柄のＰＥＲということはないだろう（ただし推測）。
東証１部全銘柄のＰＥＲは１４．６７倍となっている。これは３月期決算企業について２０１４年３月期の予想値を使って算出しているものなので、今期＝２０１５年３月期１０％程度増益という大方の見方を基に予想ＰＥＲを算出すると（３月期決算でない企業も多少あることを考慮し）、１３．５倍程度となろう。
日本は３月決算企業が大半、米欧は１２月決算企業が大半として、日本企業には３ヵ月のアドバンテージがあるわけだが、これは無視してもいいだろう。シビアにみる方は日本のＰＥＲを１３．７倍程度にみればいいだろう。
いずれにせよ、これは世界の先進国中、ドイツなどと並んで最も低ＰＥＲな国ということになろう。しかも、過去の実績として、日本株は、おおむねアメリカ株と並んで最も高ＰＥＲだった。ヨーロッパ各国株との比較では、ほぼいつでも、これらを上回る高ＰＥＲだった。
結論としては、ＰＥＲ的には、日本株は、米欧各国株と比べて歴史的な低水準レベルにあるということである。
もちろん、この一事をして、日本株の先行きを楽観視するのは危険だが、少なくとも、事実は事実としてしっかり頭に入れておきたい。
４月１３日 ２１時１８分記
2014.04.12
私のポートフォリオ
１１日のアメリカ株は続落となり、週明けの日本株についても悲観的な見方が多いかもしれないが、これについての私の見方については、１日じっくり考えたうえ明日書くこととし、ここでは１１日の相場について書くこととする。
１１日の相場は前日のアメリカ株の大幅安（ＮＹダウ１．６２％安、ＮＱ３．１０％安）を受けて急落、日経平均の下落幅は４．０４日から６立会日連続安の中でも最大となった。
これまでは、おおむねアメリカなど海外市場は堅調、（ロシアを除けば）日本独歩安だったわけだが、１１日はウクライナ問題、中国経済減速懸念等で米欧株が下げたことで、事態は深刻化した。つまり、日本株だけ下げ続けたことで、そろそろ下げすぎではという見方も台頭していいところだったのだが、１１日の米欧株の大幅安でこうした見方は吹き飛ばされ、加えて円高も進行して、売り一色の展開になったわけである。
日経平均は１３９７０円と１４０００円を割り込み、年初来安値を更新、昨年１０．０８日以来の安値となったわけである。ここでダブル底というかなべ底というかの底値形成となって反発に転じるか、さらなる下値を探る展開になるのか、まさに正念場となっているとみるところだろう。
主力株は、業績下方修正のファーストリテイリングが急落、ここ大きく下げたことから高寄りしたトヨタも結局小幅安となるなど、主力株は総崩れとなった。２部、ＪＱは下落率１％未満と比較的下げ幅は小さかった。
当道場銘柄は、こうしたなか、そこそこ健闘した。
大同工業（ＷＥＢ銘柄）は３０９△５と前日に続き連騰。エスイー（推）、ソリトン（ＷＥＢ銘柄）も上げた。
夢の街（推）は一時２３５５▼１９９と、私を含む読者諸氏の心胆を寒からしめたが、なんと引けにかけ急速に戻し２５３８▼１６の高値引け。
ハーツ、ＥＭシステムズ、日商開発（推）、澁谷工業（推）、ローランドＤＧなどは大幅安。
明日（先行き）はまたどうなるか分からないのが相場だが、このため、私の場合、１１日は軽微な下落にとどまった。読者諸氏の多くも、大きな傾向としてはそうだっただろう。
ここで久しぶりに、私のポートフォリオを示しておこう。
夢の街 ２７．８％
大同工業 １７．８％
ＥＭシス ６．２％
エスイー ５．６％
日商開発 ５．３％
ＳＲＡ ５．１％
中西製作 ２．６％
クラリオン ２．４％
ヤマダコーポ ２．４％
その他計 ２４．８％
夢の街は以前３４％と書いた記憶があるが、ピーク時もう少し多かった比率（基本的に私は１銘柄の比率は最大２０％～２５％を目途としている）を下げるべく、上昇局面で少しずつ売ったのと値下がりで数ポイント下がったわけである。だからといって私の売りを心配したりするのはやめていただきたい。基本的に私は推奨株を売り崩すような売り方はしないのと、この銘柄について基本的に強気だからである。
大同工業は、熟慮の末、この波乱相場で最も下値抵抗力があり、あわよくば逆行高出来る銘柄として４．１０日まで買い続け夢の街に次ぐ中核銘柄にしたわけである。しかし今にして思えば、ここはもっと思い切って勝負に出て夢の街と同じくらいまで持ち株を増やすところだった。勇気と思い切りに欠けていました（反省）。
クラリオンは、今かなり期待して継続買いしている銘柄。比較的大型株なので、この地合いにかなり左右されるのが問題だが、相場師的勘（などというアナクロニズム的言辞を発するのは問題だが）は、昨年来高値１８３円更新をささやくのである。
４．１２日 ２１時４７分記
追記＝ソリトンシステムズ、中西製作所、ヤマダコーポについて材料を詳しくという約束を果たしていないというご指摘をいただき、慌ててコメント欄に書いたのだが、ここにも転記しておく。
ソリトン＝ＬＴＥ関連として大きく見直される可能性と、
こうした業態としてはＰＥＲが異常に低いこと（これはＷＥＢ上でもある程度書いた）
そして、最大の注目点は今期業績見通し。
４－１２月期決算が経常利益４．７５億円（前年同期６．０７億円）と大幅減益だった
ことが割安放置の原因かもしれないわけですが 、期末に売り上げが集中しているため、
通期では会社見通しどおりの増益達成可能だろうということ。
中西製作所＝四季報にもあるように、近年の市町村合併で逆に給食センターの新設や大型化が
進み受注増。新洗浄機開発。
ヤマダ＝海外展開強化、東南アジアなどでの売り上げ増が今後期待できそうです。
２０１４年３月期、経常利益は２．０７日に１０．９億円から１１．８億円に上方修正
していますが、４ー１２月期の数字、いつも控え目な予想をすることから、再上方修正必至
とみます。四季報予想の１２．５億円も上回るとみて、発表期待。
４．１２日 ２２時２２分記
１１日の相場は前日のアメリカ株の大幅安（ＮＹダウ１．６２％安、ＮＱ３．１０％安）を受けて急落、日経平均の下落幅は４．０４日から６立会日連続安の中でも最大となった。
これまでは、おおむねアメリカなど海外市場は堅調、（ロシアを除けば）日本独歩安だったわけだが、１１日はウクライナ問題、中国経済減速懸念等で米欧株が下げたことで、事態は深刻化した。つまり、日本株だけ下げ続けたことで、そろそろ下げすぎではという見方も台頭していいところだったのだが、１１日の米欧株の大幅安でこうした見方は吹き飛ばされ、加えて円高も進行して、売り一色の展開になったわけである。
日経平均は１３９７０円と１４０００円を割り込み、年初来安値を更新、昨年１０．０８日以来の安値となったわけである。ここでダブル底というかなべ底というかの底値形成となって反発に転じるか、さらなる下値を探る展開になるのか、まさに正念場となっているとみるところだろう。
主力株は、業績下方修正のファーストリテイリングが急落、ここ大きく下げたことから高寄りしたトヨタも結局小幅安となるなど、主力株は総崩れとなった。２部、ＪＱは下落率１％未満と比較的下げ幅は小さかった。
当道場銘柄は、こうしたなか、そこそこ健闘した。
大同工業（ＷＥＢ銘柄）は３０９△５と前日に続き連騰。エスイー（推）、ソリトン（ＷＥＢ銘柄）も上げた。
夢の街（推）は一時２３５５▼１９９と、私を含む読者諸氏の心胆を寒からしめたが、なんと引けにかけ急速に戻し２５３８▼１６の高値引け。
ハーツ、ＥＭシステムズ、日商開発（推）、澁谷工業（推）、ローランドＤＧなどは大幅安。
明日（先行き）はまたどうなるか分からないのが相場だが、このため、私の場合、１１日は軽微な下落にとどまった。読者諸氏の多くも、大きな傾向としてはそうだっただろう。
ここで久しぶりに、私のポートフォリオを示しておこう。
夢の街 ２７．８％
大同工業 １７．８％
ＥＭシス ６．２％
エスイー ５．６％
日商開発 ５．３％
ＳＲＡ ５．１％
中西製作 ２．６％
クラリオン ２．４％
ヤマダコーポ ２．４％
その他計 ２４．８％
夢の街は以前３４％と書いた記憶があるが、ピーク時もう少し多かった比率（基本的に私は１銘柄の比率は最大２０％～２５％を目途としている）を下げるべく、上昇局面で少しずつ売ったのと値下がりで数ポイント下がったわけである。だからといって私の売りを心配したりするのはやめていただきたい。基本的に私は推奨株を売り崩すような売り方はしないのと、この銘柄について基本的に強気だからである。
大同工業は、熟慮の末、この波乱相場で最も下値抵抗力があり、あわよくば逆行高出来る銘柄として４．１０日まで買い続け夢の街に次ぐ中核銘柄にしたわけである。しかし今にして思えば、ここはもっと思い切って勝負に出て夢の街と同じくらいまで持ち株を増やすところだった。勇気と思い切りに欠けていました（反省）。
クラリオンは、今かなり期待して継続買いしている銘柄。比較的大型株なので、この地合いにかなり左右されるのが問題だが、相場師的勘（などというアナクロニズム的言辞を発するのは問題だが）は、昨年来高値１８３円更新をささやくのである。
４．１２日 ２１時４７分記
追記＝ソリトンシステムズ、中西製作所、ヤマダコーポについて材料を詳しくという約束を果たしていないというご指摘をいただき、慌ててコメント欄に書いたのだが、ここにも転記しておく。
ソリトン＝ＬＴＥ関連として大きく見直される可能性と、
こうした業態としてはＰＥＲが異常に低いこと（これはＷＥＢ上でもある程度書いた）
そして、最大の注目点は今期業績見通し。
４－１２月期決算が経常利益４．７５億円（前年同期６．０７億円）と大幅減益だった
ことが割安放置の原因かもしれないわけですが 、期末に売り上げが集中しているため、
通期では会社見通しどおりの増益達成可能だろうということ。
中西製作所＝四季報にもあるように、近年の市町村合併で逆に給食センターの新設や大型化が
進み受注増。新洗浄機開発。
ヤマダ＝海外展開強化、東南アジアなどでの売り上げ増が今後期待できそうです。
２０１４年３月期、経常利益は２．０７日に１０．９億円から１１．８億円に上方修正
していますが、４ー１２月期の数字、いつも控え目な予想をすることから、再上方修正必至
とみます。四季報予想の１２．５億円も上回るとみて、発表期待。
４．１２日 ２２時２２分記
2014.04.11
不気味な下げ
前々稿で，思わずこの下げはおかしい！のではないかとしたが、そうは言っていられない状況になってきた。アメリカを始め世界主要国がそろって高い中、日本株だけが弱いという状況は１０日も続いた。
日経平均は１５５円高で始まり２１３円高まであったのだが、後場に入ってじりじり下押し、一時は６６円安まであって終値は０．４３円高。いろいろ下げの理由が言われるが、そういう理由では説明できない。中国の３月の貿易統計で輸出が減速したことを挙げているところがあったが、中国株（上海総合指数）は１．３８％の大幅高となっているのである。
結局、急騰の後遺症でマザーズが大きく下げているのと同じなのではないか、というのが、現時点での私の見方だ。
２０１３年、日本株は１年間で５７％もの急騰を演じた。世界主要国で１番の上昇率である。アベノミクスへの期待が大幅高の主要な原因である。それが、本年に入って、次第に懐疑を持って見られるようになっている。特に例の安倍首相による靖国参拝以降顕著になったと言えるのではないか。昨年大幅買い越しだった外国人は売り越しに転じ、また消費増税以降は、その悪影響を見極めたいとして積極的な買いは手控えられている。
こうして下げ始めると、何もかもが悪循環となる。比較的堅調だった２部やＪＱなどの小型株にも売りが波及、これら銘柄は取り引きに厚みが無いため、一端下げると歯止めがなくなったように下げたりすることも珍しくない。
アメリカ株は、取り引き開始後しばらくは、ＮＱは下げていたがＮＹダウは小動きだった。それがＮＹダウもここに来て５０ドル前後の下げとなっている。これを受けて日経平均先物 大証(夜間)は下げ幅を急拡大、現在１４０円安程度になっている。
常識的には、ここまで下げたら反発が近いとみるのが普通だが、今は常識が通じない相場となっている。例によって、ここ大きく下げている過去の推奨株を買うのはどうかといった質問をいただくが、基本的に、現在は、そういう行動は原則しないほうがいいと考える。日経平均は２．０４日に付けた１４００８円の年初来安値を目指している可能性が出てきている。最悪の場合、そういう事態もありうるという前提で対処したい。とりあえずは持ち高は少なめに、新規買いは原則しないのがいいだろう。
日本株のＰＥＲは１４．９倍（東証１部全銘柄）とアメリカの１６倍程度を大きく下回る。この点からは反発近しとみる所だが、そういうのでは計れない力が働いているのではないかというような疑心暗鬼をうむ不気味な状況が今の相場なのであり、注意深く行くにしくはない。
４月１１日 ０時３１分記
日経平均は１５５円高で始まり２１３円高まであったのだが、後場に入ってじりじり下押し、一時は６６円安まであって終値は０．４３円高。いろいろ下げの理由が言われるが、そういう理由では説明できない。中国の３月の貿易統計で輸出が減速したことを挙げているところがあったが、中国株（上海総合指数）は１．３８％の大幅高となっているのである。
結局、急騰の後遺症でマザーズが大きく下げているのと同じなのではないか、というのが、現時点での私の見方だ。
２０１３年、日本株は１年間で５７％もの急騰を演じた。世界主要国で１番の上昇率である。アベノミクスへの期待が大幅高の主要な原因である。それが、本年に入って、次第に懐疑を持って見られるようになっている。特に例の安倍首相による靖国参拝以降顕著になったと言えるのではないか。昨年大幅買い越しだった外国人は売り越しに転じ、また消費増税以降は、その悪影響を見極めたいとして積極的な買いは手控えられている。
こうして下げ始めると、何もかもが悪循環となる。比較的堅調だった２部やＪＱなどの小型株にも売りが波及、これら銘柄は取り引きに厚みが無いため、一端下げると歯止めがなくなったように下げたりすることも珍しくない。
アメリカ株は、取り引き開始後しばらくは、ＮＱは下げていたがＮＹダウは小動きだった。それがＮＹダウもここに来て５０ドル前後の下げとなっている。これを受けて日経平均先物 大証(夜間)は下げ幅を急拡大、現在１４０円安程度になっている。
常識的には、ここまで下げたら反発が近いとみるのが普通だが、今は常識が通じない相場となっている。例によって、ここ大きく下げている過去の推奨株を買うのはどうかといった質問をいただくが、基本的に、現在は、そういう行動は原則しないほうがいいと考える。日経平均は２．０４日に付けた１４００８円の年初来安値を目指している可能性が出てきている。最悪の場合、そういう事態もありうるという前提で対処したい。とりあえずは持ち高は少なめに、新規買いは原則しないのがいいだろう。
日本株のＰＥＲは１４．９倍（東証１部全銘柄）とアメリカの１６倍程度を大きく下回る。この点からは反発近しとみる所だが、そういうのでは計れない力が働いているのではないかというような疑心暗鬼をうむ不気味な状況が今の相場なのであり、注意深く行くにしくはない。
４月１１日 ０時３１分記
2014.04.10
大同工業、上方修正・増配はあるか？
「４半期ごとの業績を調べ、そこから通期業績の予想をする」というのは、今度の拙著でも書いた私の手法だが、ここで、大同工業（推）について、この手法を使って２０１４年３月期業績を予想してみよう。
注＝数字は経常利益、単位は１００万円、予は予想
２０１３年３月期 ２０１４年３月期
０４－０６月期 ２１５ ８６８
０７－０９月期 ▲ ８４ ６３３
１０－１２月期 ３３１ ４７１
０１－０３月期 ６６１ 予４７８（ 予６７８＝四季報）
０４－０３月期 ９９２ 予２４５０（予２６５０＝四季報）
上表で重要なのは、
０１－０３月期 ６６１ 予４７８（ 予６７８＝四季報）
の部分である。
１Ｑ、２Ｑ、３Ｑと全ての期間で２０１４年３月期は２０１３年３月期の数字を大幅に上回っている。
しかるに、４Ｑ（０１－０３月期）のみ、そうではないことが、はっきり読み取れるわけである。
２０１４年３月期の４Ｑ（０１－０３月期）の経常利益を４７８と前年同期の６６１を大幅に下回る予想にしている会社発表の数字が現実的でないのは言うまでもない。
ただ各四半期の数字は、ある意味読み難いものがあり（例えば２０１４年３月期は各四半期、期を追うごとに経常利益は減少しているから１－３月期は１０－１２月期の４７１より少なくなるのではという見方もないではないであろう）、軽軽な判断は差し控えるべきだろう。
しかし、それでも、会社発表の数字を上回ることは必至であり（この数字は上方修正したものであり、それを下回ることは、過去の例からしてまずない）、四季報の数字もどちらかといえば控え目、これを上回る可能性も十分あるであろう。
また２０１４年３月期の配当は、会社情報は前の期と同じ３円予想だが四季報は今号で「増配か」という文言を追加、３～５（円配当）としている。
というわけで、大同工業は、一番うまく行けば、業績上方修正、増配となるわけである。最悪の場合はどちらもなしとなるだが・・・
相場見通しについては稿を改めて。
４月１０日 ２２時２９分記
注＝数字は経常利益、単位は１００万円、予は予想
２０１３年３月期 ２０１４年３月期
０４－０６月期 ２１５ ８６８
０７－０９月期 ▲ ８４ ６３３
１０－１２月期 ３３１ ４７１
０１－０３月期 ６６１ 予４７８（ 予６７８＝四季報）
０４－０３月期 ９９２ 予２４５０（予２６５０＝四季報）
上表で重要なのは、
０１－０３月期 ６６１ 予４７８（ 予６７８＝四季報）
の部分である。
１Ｑ、２Ｑ、３Ｑと全ての期間で２０１４年３月期は２０１３年３月期の数字を大幅に上回っている。
しかるに、４Ｑ（０１－０３月期）のみ、そうではないことが、はっきり読み取れるわけである。
２０１４年３月期の４Ｑ（０１－０３月期）の経常利益を４７８と前年同期の６６１を大幅に下回る予想にしている会社発表の数字が現実的でないのは言うまでもない。
ただ各四半期の数字は、ある意味読み難いものがあり（例えば２０１４年３月期は各四半期、期を追うごとに経常利益は減少しているから１－３月期は１０－１２月期の４７１より少なくなるのではという見方もないではないであろう）、軽軽な判断は差し控えるべきだろう。
しかし、それでも、会社発表の数字を上回ることは必至であり（この数字は上方修正したものであり、それを下回ることは、過去の例からしてまずない）、四季報の数字もどちらかといえば控え目、これを上回る可能性も十分あるであろう。
また２０１４年３月期の配当は、会社情報は前の期と同じ３円予想だが四季報は今号で「増配か」という文言を追加、３～５（円配当）としている。
というわけで、大同工業は、一番うまく行けば、業績上方修正、増配となるわけである。最悪の場合はどちらもなしとなるだが・・・
相場見通しについては稿を改めて。
４月１０日 ２２時２９分記